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2019年国际石油市场:经济增速放缓抑制油价冲高

时间:2020-01-07 15:12:42 来源: 08m8.com.cn 作者: 汪新 阅读:70

  供应、需求、地缘和市场预期主导2019年国际石油市场

2m彩票  2019年供需再平衡仍是石油市场的主旋律。在供需双边的调整下,国际油价先涨再跌,几经震荡后,于年末时段重归升势。纵观全年,需求疲弱对国际油价的抑制作用明显。全球经济增速在贸易摩擦的压力下持续放缓,石油需求增长乏力,需求增幅创8年新低,使国际油价缺乏持续上行的基础。但供应端的人为克制,有效而勉力地维护了市场的供需平衡,减产联盟于年初和年末两次确认深化减产,夯实了国际油价运行的底部区间,给予了价格底限以有效支撑。2019年,国际油价在供需两端的先后主导下,以震荡运行态势为主,总体运行区间略有下移。全年,Brent原油期货均价64.09美元/桶,同比下挫7.60美元/桶,降幅10.6%;WTI原油期货均价56.93美元/桶,同比下挫7.97美元/桶,降幅12.3%。

  2019年国际油价运行的阶段特征明显,按照运行态势的不同大致可划分成四个阶段。从驱动因素来看,供应、需求、地缘政治事件和市场预期分别主导了四个阶段油价的变化。

  第一阶段

  1~4月,供应紧缩主导油价上行

2m彩票  这一阶段,国际油价在供应紧缩的驱动下,运行态势以上行为主。Brent原油期货价格从2019年1月2日的54.9美元/桶持续上涨至4月24日的74.57美元/桶,创年内价格顶点,涨幅35.8%。这一阶段供应紧缩主导了油价上行。2018年10月,在美国对伊朗制裁力度不及预期、OPEC提前增产等因素的影响下,国际油价深度下探。而后, OPEC国家和俄罗斯等非OPEC国家组成的减产联盟,决定重新开始减产,进行总计120万桶/日的减产活动。在沙特等国家的带领下,该协议得到了有效执行,1~4月减产联盟减产执行率高达137%。另外受美国制裁影响,委内瑞拉和伊朗的石油产量大幅缩减。以上各国的主动和被动减产有效缩减了全球石油供应,OECD库存开始逐月下降。该数据印证了减产协议对市场平衡的有效影响,国际油价持续运行在上行通道。

  第二阶段

  5~6月,需求疲弱主导油价下行

2m彩票  国际油价快速回落,Brent原油期货价格跌至6月12日的60美元/桶下方后,逐渐企稳,阶段内累计跌幅达19.6%。这一阶段需求疲弱主导了油价下行。2019年初,中美经贸磋商频传利好消息,市场预判经济向好将带动石油消费增长,IEA在1月发布的月报中预计2019年全球石油需求将达到1.07亿桶/日,较2018年多增30万桶/日。但进入2季度以后,中美经贸磋商阶段性破裂,石油需求出现走弱迹象,IEA在其2月、5月、6月的报告中分3次下调了2019年石油需求增长预期,分别调减10万桶/日、20万桶/日和10万桶/日。受此影响,在减产联盟减产执行率保持高位的情况下,OECD库存数据逐月上涨,印证了需求的疲弱。市场逐渐认识到减产联盟现有减产力度已经不能确保供需平衡,疲弱的需求开始成为价格的主导因素,国际油价迅速回落。

  第三阶段

  6~11月,地缘政治事件主导油价震荡

  在美国的制裁下,伊朗石油产量大幅滑坡,5月降至约230万桶/日,较制裁前约减少三分之一,对伊朗的财政情况产生了明显冲击。伊朗由此开始反击,先是击落了美国无人机,而后又扣押了英国油轮,霍尔木兹海峡地区形势一度极为险峻。国际油价在地缘政治的带动下开始上行。但市场需求依旧疲软,IEA和OPEC两次、EIA一次下调石油需求增长预期,均将石油需求增幅调至100万桶/日以下,低于5年平均水平。故此,地缘政治事件一旦没有形成供应实际缩减,油价涨幅便会在需求的压力下不断回吐。这在沙特事件中体现最为明显。9月中旬沙特石油设施遭遇无人机袭击,因此关闭了570万桶/日的原油产能,国际油价一度冲破70美元/桶,创海湾战争以来当日最大涨幅。但随着沙特产能的快速修复,油价迅速向基本面回归,再度稳定在60美元/桶。

  第四阶段

  11~12月,市场预期主导油价回升

  疲弱的需求对市场压力越发明显,2019年末IEA等三大机构均在报告中将该年石油需求增幅定格在96万桶/日左右。若需求再无改善、供应再无缩减,油价下行概率将逐渐加大。但12月中美确认形成第一阶段贸易协定文本使市场产生需求改善预期,减产联盟为了保护价格也确认将减产幅度提升至170万~210万桶/日的水平。供需两端的改善行动赋予了油价上行动力,年末时段Brent原油期货价格最终稳定在65美元/桶左右。

  2019年国际石油市场五大特点

  1.贸易壁垒高筑

  石油需求增幅创8年新低

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